尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

doi的时候怎么夹，doi是怎么夹　　同时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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