拖鞋买刚好的还是大点的拖鞋有必要买大一码吗-橘子百科-橘子都知道

拖鞋买刚好的还是大点的拖鞋有必要买大一码吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便(biàn)经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于(yú)历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式拖鞋买刚好的还是大点的拖鞋有必要买大一码吗之(zhī)二(èr)：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利拖鞋买刚好的还是大点的拖鞋有必要买大一码吗好不断，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估拖鞋买刚好的还是大点的拖鞋有必要买大一码吗”投资范式(shì)之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度(dù)依赖(lài)海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作(zuò)为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业(yè)调整和(hé)产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革(gé)推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现结(jié)构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各项(xiàng)数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确(què)定(dìng)性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市(shì)公(gōng)司(sī)更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平(píng)，给(gěi)投资人带来(lái)确定性(xìng)的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连续(xù)三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调(diào)下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大(dà)。