近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成蝴蝶会采蜜吗(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需蝴蝶会采蜜吗求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蝴蝶会采蜜吗