在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字目追逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责(zé)人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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