在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的(de)整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人(rén)数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益湖南电大几本，湖南长沙电大是几本市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也湖南电大几本，湖南长沙电大是几本受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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