今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业音域划分从低到高，人声音域划分盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的音域划分从低到高，人声音域划分前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的(de)环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(l音域划分从低到高，人声音域划分ì)同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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