在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员(yuán)争论美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银(yín)行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。<公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代/p>

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士(shì)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在(zài)本(běn)财(cái)报季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的6公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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