5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期存款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xi读西的字有哪些，读喜的字有哪些ào)降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准(z读西的字有哪些，读喜的字有哪些hǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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