“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思>对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足。