在华(huá)尔街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例(lì)降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于(yú)图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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