财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(dě毁掉一个老师最好的办法ng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板毁掉一个老师最好的办法块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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