大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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