5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，中国有多少万大军，中国多少万兵力再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较(jiào)多(中国有多少万大军，中国多少万兵力duō)的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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