在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规(gu网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìn网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊g)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对(d网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊uì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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