“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债(zhài)收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公布次日(rì)以来(lái)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最(zuì)差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(weach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数àn)），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市(shì)场边际降温的(de)更多(duō)迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息(xī)意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国(guó)之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫投机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据(jù)交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(men)中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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