自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了(le)基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多(duō)数(shù)明星基金经理在一季度(dù)仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研究认(rèn)知还(hái)不(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性bù)具备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在(zài)今年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也写道，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基(jī)本(běn)维持和(hé)去年底(dǐ)的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金(jīn)持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤(kūn)在投(tóu)资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在(zài)季报(bào)中谈及，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一(yī)种克制而理性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的(de)行动，而是极(jí)大的(de)耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等(děng)离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大(dà)重仓股变化不大(dà)，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股成(chéng)为(wèi)其第二、第三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进行了(le)调整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾(téng)讯控(kòng)股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经(jīng)推出了(le)前十大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)规(guī)模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)基本和去年(nián)底持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的(de)发展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分(fēn)析方法的理解和对具体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这些(xiē)都使投资(zī)者未(wèi)来(lái)更可(kě)能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次(cì)投(tóu)资，积累的重要性(xìng)可(kě)能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目(mù)标的(de)最(zuì)重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全(quán)球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此(cǐ)重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对(duì)财务数据进行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之(zhī)一(yī)。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形(xíng)成的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和当前的财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确(què)评判这家公司(sī)的未(wèi)来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何(hé)成功的公(gōng)司(sī)都(dōu)经历过短期的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深(shēn)入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的(de)广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为新科(kē)技(jì)技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产(chǎn)经(jīng)历了(le)下跌(diē)。在海(hǎi)外(wài)金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国(guó)际(jì)关系不确(què)定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。从重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十(shí)大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了(le)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的(de)匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前(qián)市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时(shí)间维度(dù)预期(qī)也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题(tí)逻辑的(de)演绎(yì)幅度(dù)、转换速(sù)度(dù)都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息的(de)处理上提高(gāo)了难度(dù)，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配的(de)压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的(de)信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆(gān)的动力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济(jì)基本面(miàn)遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入(rù)，机(jī)构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行业(yè)则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季(jì)度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多(duō)，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机(jī)构调仓导致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度的第二(èr)大(dà)重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升全社(shè)会的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备对相关(guān)标的的定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更(gèng)高(gāo)的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中还分享了自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来(lái)的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于(yú)通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的(de)其实(shí)也就(jiù)是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得(dé)了更(gèng)多实质性(xìng)认同(tóng)的(de)声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真的只(zhǐ)需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入(rù)正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大(dà)服(fú)务、大样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度(dù)实(shí)体经济进入了(le)复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了(le)明显改善。货(huò)币政策(cè)保持宽松，前几年(nián)实施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困(kùn)难终将找到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未(wèi)来某个时(shí)点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的概率能(néng)在(zài)未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来(lái)的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未(wèi)来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和(hé)行(xíng)业配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非(fēi)择时(shí)的投资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市表(biǎo)示(shì)，刘(liú)彦春表示(shì)，一季(jì)度(dù)，我(wǒ)国经济(jì)温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资(zī)本(běn)市场造(zào)成较大扰动。美国失业(yè)率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正常化(huà)需要一个离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性过(guò)程，特(tè)别是居民(mín)和中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概(gài)率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和地(dì)产数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出(chū)现金融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存(cún)，处理难度(dù)较大，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风险收(shōu)益(yì)率在相对(duì)顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除了(le)继续关(guān)注整个经(jīng)济(jì)体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多公司在过去(qù)几年始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年股票市场有信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持有人(rén)创造良好收(shōu)益。

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