A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环五的大写是什么ong>，引(yǐn)发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最近(jìn)一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)的(de)背(bèi)后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)五的大写是什么新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台(tái)市值这一(yī)历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)情(qíng)况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台五的大写是什么魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而茅台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作(zuò)为通(tōng)信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号(hào)表(biǎo)明(míng)中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是(shì)，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。