北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题(tí)不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约(y敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思uē)5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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