自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经(jīng)理(lǐ)也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自(zì)己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用(yòng)相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次(cì)全新的技(jì)术革命，但直言客观(guān)上当下的研(yán)究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关注(zhù)的(de)基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最(zuì)大的(de)一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值占基金净(jìng)值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)差(chà)不(bù)多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需(xū)要(yào)大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季报的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也基(jī)本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗(xuǎn)一(yī)季(jì)度末持(chí)仓上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓股变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但(dàn)是(shì)易(yì)方达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的(de)第一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了(le)减持，同(tóng)样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)、易(yì)方达优势企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一(yī)次(cì)也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到，基本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)来充(chōng)分观察(chá)公司的发(fā)展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对基(jī)本面分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都(dōu)使投(tóu)资者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值(zhí)的(de)准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是(shì)针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的(de)重要(yào)性可能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合回报(bào)作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要(yào)保障(zhàng)，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持续做深入(rù)的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确(què)评估(gū)企业的(de)竞(jìng)争力并(bìng)跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形(xíng)下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量的(de)数据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的(de)财务状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确(què)评判这家(jiā)公(gōng)司的未来(lái)价值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的公司(sī)都(dōu)经历(lì)过(guò)短(duǎn)期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究并(bìng)抓住这些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基(jī)金(jīn)经理刘格(gé)菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四(sì)季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科(kē)技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造业(yè)相(xiāng)对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的(de)原因之一。

衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重仓持(chí)股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的(de)时(shí)间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人(rén)而(ér)言，在新信(xìn)息(xī)的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上(shàng)较为知(zhī)名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调(diào)整投资(zī)组合，如何(hé)展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居(jū)民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银(yín)行为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危机的冰山(shān)一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了边际资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上用医药(yào)替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个(gè)季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍(réng)保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北(běi)斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了(le)积(jī)极的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们(men)当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关(guān)标(biāo)的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率(lǜ)更(gèng)高的(de)资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中(zhōng)还(hái)分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟(wù)，他(tā)表示，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投(tóu)资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认同的声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要(yào)城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环(huán)。一如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依旧(jiù)位(wèi)居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域(yù)医学(xué)新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也(yě)是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过(guò)不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级(jí)医(yī)疗机构(gòu)提供领先(xiān)的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业(yè)务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策(cè)保持宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些(xiē)收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸引力的(de)位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力(lì)于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和(hé)市场(chǎng)情(qíng)绪在(zài)未来某个(gè)时点的周(zhōu)期性(xìng)回(huí)归(guī)。个股选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基(jī)因(yīn)”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大(dà)的概(gài)率能在未来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分享企业自身增长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如(rú)何(hé)看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和(hé)行业(yè)板(bǎn)块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行(xíng)业配(pèi)置没有大的(de)变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国(guó)内资本(běn)市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境(jìng)大(dà)概(gài)率持续(xù)更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特(tè)别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信心回(huí)升、超(chāo)额衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融和地产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过(guò)快(kuài)带(dài)来的(de)金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味(wèi)着(zhe)全球无风(fēng)险收益率在(zài)相对(duì)顶(dǐng)部(bù)位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话(huà)、加强合作(zuò)的(de)可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多(duō)公司(sī)在(zài)过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总(zǒng)是关(guān)注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可以让(ràng)内心(xīn)更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期(qī)待为(wèi)持有人创造(zào)良好收益。

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