当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未(wèi)来十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的(de)关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一(yī)种(zhǒng)为(wèi)美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除(chú)了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油(yóu过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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