财联社5月(yuè)8日讯（记(jì)者 闫军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别(bié)是(shì)13年前、7年前，此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读邮(yóu)储(chǔ)银行更(gèng)是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业(yè)估(gū)值提升和高(gāo)质量(liàng)发展”成为(wèi)重要(yào)议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上(shàng)了主题、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。说到(dào)A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份(fèn)会(huì)议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银(yín)行概(gài)念获得资金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验，大(dà)金融板块走强往往预(yù)示着(zhe)行(xíng)情(qíng)的(de)结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻(luó)辑可能不(bù)再奏效，当前(qián)市(shì)场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块行进(jìn)，从去(qù)年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特估有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的(de)大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读以(yǐ)为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行(xíng)板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续(xù)爆(bào)发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来(lái)看(kàn)，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新近(jìn)两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速(sù)的企业，现在反而显得难(nán)能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也表示(shì)，银行股这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度低水平(píng)、股息(xī)率具(jù)备一(yī)定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度(dù)悲观(guān)等(děng)背景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中国(guó)银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息(xī)率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言(yán)，在估(gū)值上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股银行的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余(yú)银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估(gū)值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对(duì)资产质量、让利实体经济(jì)容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股息(xī)是银行股相对于其(qí)他主题(tí)板块更强的(de)优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红(hóng)符合价值投资(zī)和长期投资需要。近(jìn)年来国有大(dà)行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均(jūn)股息率从2019年(nián)的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极(jí)低(dī)也为(wèi)调仓(cāng)提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以其(qí)确定(dìng)的股息(xī)收入和较高的安全(quán)边际可以为投资者提供不错(cuò)的(de)收益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低(dī)位的银(yín)行(xíng)板块是(shì)高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时(shí)，银(yín)行板块(kuài)在一季度(dù)是(shì)业绩(jì)低点。随着大行重定价的压力过(guò)去(qù)以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收(shōu)益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比(bǐ)，在中特估背(bèi)景下的国(guó)内银行仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机(jī)会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部分的(de)银(yín)行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外(wài)银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空(kōng)间。此外，他(tā)还(hái)指出(chū)，国企改革有望(wàng)使得这些问题(tí)得到改善(shàn)，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看金融(róng)股(gǔ)的爆(bào)发，并不能(néng)简单做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板(bǎn)块(kuài)过去被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其(qí)背后(hòu)通常(cháng)潜(qián)意(yì)识映射包括(kuò)不限于(yú)大(dà)金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方(fāng)向(xiàng)、市场(chǎng)进(jìn)入(rù)避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表现(xiàn)并(bìng)不(bù)存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚(shèn)至部分中小市值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表(biǎo)现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全(quán)市场，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块(kuài)也表(biǎo)现较好，因此不能单一地以过去大(dà)金(jīn)融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极(jí)端的交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读