分析人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面对(duì)重要货币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联(lián)性较(jiào)强，如发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的(de)，基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告(gào)：基(jī)金资产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防(fáng)控与处置(zhì)机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的(de)前(qián)提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的(de)主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投(tóu)资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金(jīn)经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净(jìng)值的(de)比例不(bù)得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过110％。为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正>

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月从重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》是(shì)金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的风为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正险应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案(àn)的(de)有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一(yī)些货币基(jī)金规模较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场(chǎng)，投资者(zhě)需(xū)要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如(rú)出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

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