北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的(de)巴菲(fēi)特股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个(gè)半小时(shí)的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源(yuán)基(jī)金首席基(jī)金学(xué)家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的(de)国家，美(měi)国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资(zī)中国(guó)是没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可(kě)以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了(le)梳理，选出了相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色(sè)；而从(cóng)近(jìn)3年的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的(de)是(shì)建军是哪一年加权平均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平(píng)均(jūn)值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平(píng)均(jūn)值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同时(shí)也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对(du建军是哪一年ì)金融(róng)领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最(zuì)低(dī)标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电(diàn)器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三(sān)名(míng)仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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