北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答(dá)了(le)投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是(shì)最多(duō)的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣发(fā)展的(de)前景。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署，不过投(tóu)资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一(yī)些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益(yì)率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参(cān)考了上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如(rú)西(xī)方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经(jīng)制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成(chéng)电(diàn)路(lù)设(shè)计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（3009观音山上观山观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单水下联是什么，观音山有下联了获奖名单79.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是(shì)酒(jiǔ)企(qǐ)，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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