三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学-橘子百科-橘子都知道

三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可(kě)守(shǒu三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即(jí)的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学gū)”投资(zī)范式之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球航(háng)运(yùn)市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路(lù)板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值(zhí)也具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资(zī)的(de)政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。