财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(l一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ǐ)价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游(yóu)车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次ng>。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协(xié)确定，按市(shì)价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就亏损(sǔn)。