在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经(jīng)济敏(陈睿怎么了，b站陈睿事件mǐn)感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和(hé)基(jī)本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立陈睿怎么了，b站陈睿事件场表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo陈睿怎么了，b站陈睿事件)持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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