昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位金允智致命之旅演的谁资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪金允智致命之旅演的谁去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走金允智致命之旅演的谁势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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