周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàn1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤g)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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