作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了4月份的(de)通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居民消费(fèi)价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工(gōng)业(yè)生产者出厂价(jià)格同比(bǐ)下降3.6％，环(huán)比(bǐ)下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为(wèi)“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升，也(yě)指向当前(qi人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么án)经济(jì)仍在温和修复(fù)。下(xià)半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖，物价(jià)水平有望(wàng)回归正(zhèng)常水平(píng)，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均(jūn)不(bù)构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关(gu人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ān)注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正(zhèng)文

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上看(kàn)，食品项(xiàng)仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核(hé)心CPI环(huán)比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格(gé)续降，仍(réng)是主要(yào)拖累。受(shòu)受生猪产能充足(zú)以(yǐ)及(jí)消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价(jià)格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出(chū)行(xíng)需求(qiú)带动旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价(jià)下降影响，交通工具及(jí)交通(tōng)工具用燃(rán)料(liào)价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资(zī)料价(jià)格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波(bō)动带动(dòng)国内油煤加工、化(huà)学原料及制品相关行业价格(gé)环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影(yǐng)响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结束自去(qù)年底以来的强势表现，环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续释放、供给相对(duì)充足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史较低(dī)水平(píng)，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理性(xìng)看(kàn)待物价数据，“通缩(suō)论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环比走(zǒu)势均(jūn)处于正常(cháng)波动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经(jīng)济仍(réng)在(zài)温和(hé)修复(fù)。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基(jī)数或对今(jīn)年后(hòu)续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开(kāi)展(zhǎn)，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(shí)品项对CPI的拖累(lèi)将(jiāng)有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至(zhì)正(zhèng)常水平(píng)、整(zhěng)体将保持温和(hé)上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成当(dāng)前经济的(de)主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么