财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立(l酒红色是哪几个颜色调出来的ì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目酒红色是哪几个颜色调出来的(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“酒红色是哪几个颜色调出来的今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是(shì)一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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