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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能(néng)不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累(lè希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高i)库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查(chá)显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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