今(jīn)年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了(le)对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季(jì)度(dù)对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和算法的整合能广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望(wàng)进一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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