编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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