昆明市属于几线城市，云南最好三个城市-橘子百科-橘子都知道

昆明市属于几线城市，云南最好三个城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之一：低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息(xī)率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周(zhōu)年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以(yǐ)及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经济”的(de)基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体昆明市属于几线城市，云南最好三个城市性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的(de)困境，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）昆明市属于几线城市，云南最好三个城市交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注(zhù)重投(tóu)资人(rén)回报，多家(jiā)公司(sī)发(fā)布(bù)股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资(zī)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值(zhí)也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。