北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他(tā)的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了(le)来(lái)自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席(xí)基金(jīn)学家(jiā)杨德龙(lóng)如(rú)此分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上(shàng)，巴菲特都会谈到中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多次(cì)公开表示(shì)十(shí)分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国(guó)公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美(měi)国(guó)而(ér)言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司的价值(zhí)判断而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经(jīng)通过巴(bā)菲特(tè)的持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的(de)最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说shāi)选出的18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现略(lüè)显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说，与行业最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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