昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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