七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思

　　上市(shì)公司退市(shì)在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连(lián)带(dài)着可(kě)转债一(yī)起退市却是个新(xīn)鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连(lián)续20个交易(yì)日低于1元，触(chù)及(jí)退市指(zhǐ)标，公司股票及(jí)其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债或成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退(tuì)市而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市指标(biāo)被终(zhōng)止上(shàng)市，其可(kě)转(zhuǎn)债已进入退(tuì)市整理期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和(hé)股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展(zhǎn)中(zhōng)，此(cǐ)前一直未出现因正(zhèng)股退市而(ér)退市的情况，也未发生(shēng)过(guò)实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思等(děng)的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市后，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由于大(dà)多(duō)数上市公(gōng)司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债(zhài)、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公司发行的可转债划归(guī)为(wèi)普通(tōng)债权，清偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市，投资者蓦(mò)然(rán)发现(xiàn)，“长期稳(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思wěn)定的羊(yáng)毛”不(bù)稳定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非完(wán)全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)规则(zé)，上(shàng)市公司(sī)股票被(bèi)终止上市的(de)，其发行的(de)可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了(le)可转债30多年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革(gé)的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以上(shàng)市股为锚(máo)的(de)可(kě)转债(zhài)也(yě)跟(gēn)着出清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一成不变(biàn)，是时(shí)候重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路(lù)径(jìng)依赖，学(xué)会优择(zé)品种，规(guī)避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券时，要理(lǐ)性(xìng)评(píng)估正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平以及发(fā)债公司偿债能力(lì)等，防(fáng)范债(zhài)券退市、违(wéi)约风险；在(zài)取舍标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高的标的，而选择正股经(jīng)营(yíng)效益良(liáng)好、估(gū)值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格(gé)变化，及时调(diào)整配置比例和结构(gòu)，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势(shì)变(biàn)化。目前(qián)关于(yú)可转债的退市处理还有不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可(kě)转债在(zài)退市(shì)后是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有转股(gǔ)功能(néng)等。同时，应加强(qiáng)对可转债的(de)风险防控，强化发行前的(de)信用评(píng)级(jí)，对(duì)于信用(yòng)资质较(jiào)弱的(de)公(gōng)司(sī)，可考虑提高担保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关(guān)要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根(gēn)本性的变化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通(tōng)了，一些(xiē)规则制度上的短板不能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势(shì)，调整(zhěng)包括可(kě)转债在内的投资方法，完善(shàn)配套制度(dù)，提(tí)升风险意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定发(fā)展(zhǎn)。

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