昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东(d吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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