金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约替一方水等于多少升，一方水等于多少升水(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动相关的一方水等于多少升，一方水等于多少升水数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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