昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度(d环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语ù)气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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