昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在100自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查0元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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