今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(j三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学īng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学盈利同(tóng)比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏的机会三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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