随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎ初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ng)期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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