昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元(yuán)的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(q解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音iān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(cè)方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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