近日，2022年营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公(gōng)司兴福(fú)电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产品是(shì)磷酸、硫(liú)酸等(děng)，其电子(zi)级(jí)磷酸产品是半导(dǎo)体加(jiā)工过(guò)程中的关键(jiàn)材料，公(gōng)司客户包括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中芯(xīn)国际(jì)等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子第(dì)二大(dà)客户竟然是可口可乐(lè)，这也(yě)无意(yì)间(jiān)透露了一(yī)个冷知(zhī)识——可口可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股(gǔ)东(dōng)还(hái)与第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事从事湿电子化(huà)学品业务，公司(sī)产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸(suān)产品按照(zhào)纯度等(děng)级分为电子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度(dù)等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷(lín)酸＞食品(pǐn)级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电(diàn)子在生产(chǎn)电(diàn)子级磷酸(suān)、电子级硫酸(suān)的同时会产生(shēng)部(bù)分(fēn)食品(pǐn)级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这(zhè)里有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年(nián)第二(èr)大客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品(pǐn)。这个(gè)销售金额(é)比兴(xīng)福电子当年食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务收入多(duō)出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电子(zi)电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)产(chǎn)品除销售给集(jí)成(chéng)电路行(xíng)业、显(xiǎn)示面板(bǎn)行业客户外，还(hái)销售给(gěi)可口可乐公(gōng)司、化(huà)工品贸(mào)易(yì)商等其他(tā)行业(yè)客(kè)户。由于可(kě)口可(kě)乐(lè)公(gōng)司对(duì)磷酸产品的品质(zhì)要求高于一(yī)般的食品级磷酸，公司(sī)销(xiāo)售(shòu)给可口可乐公司的磷(lín)酸产品(pǐn)等级实际为符(fú)合(hé)食品(pǐn)级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净(jìng)利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三(sān)个(gè)看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行(xíng)过(guò)前(qián)期会计差错更正及追(zhuī)溯调(diào)整，比(bǐ)如(rú)兴福电(diàn)子原报表(biǎo)2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子2022年非经常性(xìng)损益(yì)为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所(suǒ)合伙(huǒ)人对(duì)记者表示，非经(jīng)常性损益是指公司发(fā)生的与经营业(yè)务无直(zhí)接关系，或是虽与经营(yíng)业务相关(guān)，但由于其性质、金额或发(fā)生频(pín)率，影响了真实、公允地(dì)反映公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的(de)各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业务毛利率提升有关(guān)，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举的同行业可比公司(sī)平均水(shuǐ)平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表示，2021年以来(lái)公(gōng)司陆续实现众多集成电(diàn)路客户的产品认证及批(pī)量供货，毛利率水平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且(qiě)公司根据部分产品原材(cái)料价格上涨情况(kuàng)适时调高了(le)产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年(nián)毛(máo)利率维持在较高水平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福电子未(wèi)来毛利(lì)率还有多少上升(shēng)空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福电子未来是否还(hái)能(néng)持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电子(zi)控股股东(dōng)为上市公司兴发集团(tuán)，其(qí)直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的(de)间(jiān)接控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福(fú)电子第二(èr)大股(gǔ)东为国家集成电路基金(jīn)二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成电路基金二(èr)期之间存在对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终(zhōng)止，但回购权和随售权存在可以“复活”的(de)条(tiáo)件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是(shì)指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，处(chù)于正(zhèng)常(cháng)待审核阶段(duàn)的合(hé)合信息(xī)和先正达(dá)，受理日期已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监(jiān)会批(pī)文，也(yě)有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显示(shì)，20家(jiā)提交注册的(de)企业中有2家受理日期已(yǐ)经(jīng)过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子(zi)合格IPO是指哪个？如(rú)果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流(liú)程中(zhōng)，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协议摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算，兴福电子(zi)达(dá)到(dào)的目标估值(zhí)为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家(jiā)战略投(tóu)资者2021年12月对兴福(fú)电子增资(zī)时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作(zuò)用(yòng)后，15家(jiā)战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了(le)4.32亿(yì)元(yuán)。

　　佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗>2023年第一季(jì)度业(yè)绩如何？

　　兴福电(diàn)子重(zhòng)大经常性关(guān)联采购(gòu)主(zhǔ)要系向关(guān)联方(fāng)采购黄磷(lín)、液体(tǐ)三(sān)氧化硫等(děng)原(yuán)材(cái)料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重(zhòng)分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是向间接控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料(liào)的关联(lián)采购占比(bǐ)较高(gāo)。比如(rú)，报告(gào)期内，公司普通黄磷关(guān)联采购金额(é)占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内(nèi)液体三氧化(huà)硫(liú)关联采购(gòu)金额(é)占(zhàn)同类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主营业(yè)务(wù)方面，兴福电子是控股股东兴发集团(tuán)合(hé)并报表范围内(nèi)唯(wéi)一(yī)从(cóng)事湿电子化学(xué)品相关业务的主体(tǐ)，与兴(xīng)发集团及其控制(zhì)的(de)其他公司主营业(yè)务(wù)及(jí)应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对(duì)2023年(nián)第一季度业绩(jì)进行预(yù)测，但兴发集团2023年第(dì)一季度(dù)的业绩并不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告(gào)中(zhōng)表示(shì)，归母净(jìng)利润较(jiào)上年(nián)同期大幅降低，主要是(shì)受(shòu)市场(chǎng)供(gōng)需变(biàn)化影响，自(zì)2022年(nián)下半(bàn)年以来(lái)，草(cǎo)甘(gān)膦、有机硅(guī)DMC等周期性(xìng)产品市场价格持续下(xià)跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至(zhì)一(yī)季度末，草甘膦(lìn)价格已(yǐ)跌至(zhì)行业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过程中，公司上(shàng)述产品(pǐn)产销量同(tóng)比均出现(xiàn)大幅下(xià)滑。

　　兴(xīng)发集团也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司(sī)湿电子(zi)化学品、特种(zhǒng)化学品(pǐn)、食(shí)品添加剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品市(shì)场需求总(zǒng)体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一(yī)则(zé)公告显示，湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品2023年第一季度(dù)平(píng)均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第(dì)一季度(dù)统计口径不太一样(yàng)，销(xiāo)量数据(jù)不太好找，所以(yǐ)不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品(pǐn)相关收入(rù)的变化。

　　那么，在平(píng)均(jūn)售价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第(dì)一(yī)季度的业绩具(jù)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗体表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：兴发集(jí)团(tuán)公告(gào)

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电(diàn)子曾(céng)受到宜昌市猇(xiāo)亭区(qū)城市管理执法局的(de)行政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴福电子无证建设房(fáng)屋，总违法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股(gǔ)东兴发集团的副总(zǒng)经(jīng)理赵勇于2023年4月被(bèi)上交(jiāo)所予以监管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

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