5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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