AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域(yù)的(de)快速(sù)发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人(rén)工智能(néng)确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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