当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并(bìng)未就(jiù)解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务(wù)违约可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部(bù)的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能1鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读5％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读>脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季(jì)节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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