近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了(le)一(yī)季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他(tā)收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和信(xìn)用减值损失后(hòu)的余额，本(běn)期利(lì)润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下跌行情，华(huá)夏(xià)基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个月国(guó)内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时(shí)间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提(tí)货量处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期(qī)内基(jī)金投(tóu)资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度(dù)白银在初期两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储加息预期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现出更高的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认(rèn)为，美联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需关注突发(fā)地缘政(zhèng)治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一(yī)次加(jiā)息(xī)。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性(xìng)及(jí)金银(yín)比价的相对高位(wèi)，建议择机积(jī)极配置(zhì)。

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